בפעם ה-12 ברציפות בנק ישראל הותיר היום (7.7.25) את הריבית ברמה של 4.5%, למרות
ירידת האינפלציה ותיסוף חד של השקל. הנתונים מלמדים על שיפור בגזרת הסיכון הגיאו-פוליטי, אך גם על זהירות מצד הבנק, המעדיף לראות ירידה עקבית באינפלציה לפני התחלת מהלך של הורדת ריבית.
למרות האופטימיות היחסית בעקבות דעיכת המתיחות מול איראן והתקדמות אפשרית בהסדרה עם חמאס, מדד המחירים לצרכן עדיין לא חזר לתוך תחום היעד הרשמי (1%-3%). בבנק מזהירים מהשפעות אפשריות של שיבושים בשוק הדיור והגידול בביקוש לשכירות בעקבות נזקי מבצע "עם כלביא", שיכולים להקפיץ מחירים בטווח הקצר.
מנגד, התחזקות השקל עלולה לרסן אינפלציה ולספק מרחב תמרון להקלות מוניטריות. התחזיות מדברות על ירידה אפשרית בריבית ל- 3.75% עד אמצע 2026, אך הדרך לשם עוברת בנתונים טובים יותר.
השווקים מצפים להפחתת ריבית כבר באוגוסט, אך בבנק מעדיפים גישה של Data Dependent – קרי, תגובה לנתונים בפועל ולא להערכות. רק אם האינפלציה תרד בפועל לטווח היעד, יתאפשר להתחיל בתהליך הורדת הריבית אולי כבר בספטמבר.
הנגיד פרופ' אמיר ירון הבהיר גם כי לא תתבצע קניית דולרים יזומה כדי לעצור את התחזקות השקל, אלא אם תזוהה פגיעה בתפקוד השוק.
בינתיים, הציבור ובעיקר נוטלי המשכנתאות ימשיכו להמתין בציפייה לחלון ההזדמנויות שיאפשר לבנק ישראל להתחיל סוף סוף להקל על הלחץ בריבית.